Canaan si rivolge al mining di bitcoin anche se i cacciatori di criptovalute affrontano sfide crescenti

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Canaan si rivolge al mining di bitcoin anche se i cacciatori di criptovalute affrontano sfide crescenti

Impianti di mining di criptovaluta in un data center

luza studios/E+ tramite Getty Images

Perché vendere macchine per il mining di criptovalute ad altri solo quando potresti usarle altrettanto facilmente per cercare la tua nuova ricchezza digitale? Canaan Inc. (CAN) sta facendo esattamente questo con la recente aggiunta del mining di criptovalute alle sue attività, integrando la sua attività principale di produzione di macchine. Ma potrebbe essere che trarre profitto dal mining di criptovalute sia più facile a dirsi che a farsi.

La scorsa settimana, Canaan, uno dei più grandi produttori mondiali di macchine per il mining di bitcoin, ha detto che ha firmato accordi con più società in Kazakistan per estrarre congiuntamente la valuta virtuale. Alla fine dello scorso anno, Canaan gestiva un totale di circa 10,000 macchine nel paese dell'Asia centrale, dove la società con sede a Hangzhou ha avviato le sue prime operazioni minerarie a giugno.

Il mining di bitcoin è il processo per la creazione di nuove unità della criptovaluta altamente volatile ma sempre più preziosa. Questo processo vede i minatori correre per risolvere complesse equazioni generate dalla rete blockchain, con i primi a farlo premiati con una certa quantità di bitcoin. Il processo richiede un'enorme potenza di calcolo, creando la richiesta di sofisticate apparecchiature speciali realizzate da Canaan e dai suoi rivali.

Avviare un'attività di mining di bitcoin è un affare relativamente facile ea basso costo per Canaan perché può implementare le proprie macchine senza doverle acquistare a prezzi elevati da qualcun altro. La nuova impresa può anche ridurre i mal di testa dell'inventario di Canaan.

Nonostante il loro status di venditori di hardware, le fortune di Canaan e di altri produttori di macchine per il mining di criptovalute sono ancora strettamente legate alle variazioni dei prezzi volatili dei bitcoin, poiché i valori in calo di solito si traducono in una minore domanda di macchine per il mining e viceversa. Ciò significa che durante un mercato debole, i produttori di macchine minerarie possono rimanere bloccati con scorte in eccesso che perdono rapidamente valore quando macchine nuove e più potenti arrivano sul mercato.

Utilizzando computer che altrimenti rimarrebbero inattivi nei magazzini, Canaan può prendere due piccioni con una fava: tagliare l'inventario e accumulare una delle risorse più interessanti al mondo in questo momento. La società sta facendo proprio questo, coniando 23.86 unità di bitcoin a fine settembre, ha affermato il suo management in una teleconferenza a novembre per discutere i guadagni del terzo trimestre con gli analisti.

Ma quelle partecipazioni non stanno davvero aggiungendo molto alla linea di fondo di Canaan, almeno ancora. Per cominciare, il portafoglio bitcoin di Canaan vale solo circa $ 1 milione in base al prezzo di mercato attuale, che rappresenta una frazione delle sue entrate annuali o delle sue attività totali.

E ci sono tecnicismi contabili. Sebbene non ci siano regole contabili specifiche su come trattare le criptovalute, negli Stati Uniti, dove è elencato Canaan, sono generalmente trattate come attività immateriali "a vita indefinita". Ciò significa che mentre un'azienda può registrare il valore delle sue partecipazioni in criptovalute sia come entrate sul conto economico che come attività nel suo bilancio, non può registrare guadagni anche se il loro prezzo aumenta fino a quando non li vende effettivamente. In altre parole, non esistono guadagni non realizzati per gli asset di criptovaluta, che sono consentiti per strumenti finanziari convenzionali come azioni e obbligazioni.

Costi elevati

Anche il mining di criptovalute è molto costoso, in gran parte perché i computer necessari per tali operazioni sono grandi consumatori di energia, con conseguenti enormi bollette elettriche. Ad esempio, uno sguardo ai dati finanziari di Maratona Digital Holdings (MARA), uno dei più grandi minatori a livello globale, rivela la difficoltà di generare denaro reale dal conio di denaro virtuale. Nel 2020, la società ha estratto criptovalute per un valore di 4.4 milioni di dollari. Ma ciò è stato facilmente oscurato da 7 milioni di dollari di costi delle entrate, che includono le spese per l'elettricità.

La decisione di Canaan di avviare operazioni di mining in Kazakistan, non nel suo paese d'origine, è il risultato di una rapida repressione normativa sul mining di criptovalute in Cina. A metà dello scorso anno, la Cina, che a un certo punto ospitava più di tre quarti dei minatori di bitcoin a livello globale, ha vietato il mining di criptovalute poiché persegue la neutralità del carbonio. L'azione intransigente ha ucciso l'industria mineraria di criptovaluta in Cina, inviando i minatori sopravvissuti in località d'oltremare. Ne è seguito anche un selloff in bitcoin.

Mentre la Cina insegue l'industria delle criptovalute, il vicino Kazakistan, che fornisce un facile accesso all'elettricità a basso costo, è emerso come il secondo hub minerario più grande del mondo dopo gli Stati Uniti, ospitando molti operatori di rifugiati dalla Cina. Il trasferimento di Canaan nel paese è stato relativamente facile da quando ha iniziato a vendere nel paese nel 2020 e quindi aveva già una clientela consolidata lì prima della repressione della Cina.

Tuttavia, il Kazakistan, o qualsiasi altro paese, non è privo di rischi. Questa realtà è stata recentemente messa in mostra dopo che il governo kazako la scorsa settimana ha interrotto l'accesso a Internet per frenare le massicce proteste inizialmente innescate dai prezzi elevati del carburante. Questo, a sua volta, ha inferto un duro colpo ai minatori di criptovalute e ha fatto precipitare i prezzi dei bitcoin. Già prima dell'instabilità politica, l'improvviso afflusso di minatori cinesi nel Paese stava già causando una carenza di energia in Kazakistan, mettendo a dura prova le operazioni dei minatori.

Inoltre, un elenco crescente di nazioni in tutto il mondo si unisce alla Cina nel vietare il mining di criptovalute a causa del pesante tributo che assume sulle infrastrutture elettriche e del suo impatto ambientale.

Le entrate di Canaan sono diminuite nel 2019 e nel 2020, portando a perdite nette, poiché i prezzi dei bitcoin sono crollati nel 2019, seguito dalla pandemia di Covid-19 l'anno successivo. Mentre le vendite sono aumentate nei primi nove mesi dello scorso anno, Canaan si trova ad affrontare l'incertezza normativa che può danneggiare la sua attività, oltre alla volatilità dei prezzi dei bitcoin.

Riflettendo queste difficoltà, le azioni di Canaan si sono quasi dimezzate rispetto al prezzo IPO del 2019 e sono scese di oltre l'87% rispetto al picco dello scorso marzo. Il suo piano di avventurarsi nel settore minerario non è riuscito ad entusiasmare gli investitori. Anche un piano di riacquisto di azioni ha fatto ben poco per sostenere il titolo, forse perché gli investitori hanno interpretato la mossa nel senso che la società non ha altre buone opzioni di investimento.

Le azioni Canaan sono ancora scambiate a un rapporto prezzo-vendita (P/S) relativamente alto, superiore a 11. Ciò si confronta con 9.4 per Ebang International Holdings Inc. (EBON), un peer quotato a New York, che sta anche cercando di diversificare la propria attività con un piano per avviare uno scambio di criptovalute. L'elevata valutazione di Canaan può essere meglio giustificata se può aumentare continuamente i ricavi e generare denaro da reinvestire in nuove attività. Ma almeno nella sua scala attuale, la giovane operazione di mining di bitcoin della società sembra offrire un potenziale limitato per tale nuova crescita.

Disclosure: Nessuna

Post originale

Nota dell'editore: I punti elenco di questo articolo sono stati scelti dagli editori di Seeking Alpha.

Fonte

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